我们认为，结合本周高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：

第一，本周生猪、原油价格均大幅上涨，关注后续主要价格指数触底回升的可能性。本周全国猪肉平均批发价上涨5.75%至19.86 元/公斤，IPE 布油期货价格上涨4.12%至84.41 美元/桶。猪价大幅上涨可能与台风降雨天气影响市场供应、部分养殖户惜售压栏、二次育肥等因素有关，后续仍应关注猪肉需求端能否出现持续回暖；原油价格上涨则与OPEC+国家减产、亚洲能源需求前景转暖、欧美衰退预期边际减弱有关。生猪、原油是影响主要价格指数的两类重要商品，现均已出现明显上涨迹象，后续应关注商品价格支撑下主要价格指数触底回升的可能性。

第二，居民消费持续走强，工业生产稳中向好，经济阶段性回暖趋势延续。

(资料图)

一方面，本周汽车消费同比增速持续上行，电影消费总量维持高位，且全国迁徙规模指数高位持续上行，或表明居民消费及出行偏强状态仍在持续；另一方面，大部分开工率稳中有升，或表明工业生产稳中向好。7 月政治局会议重点强调“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，后续消费支持政策进一步加码可能是大概率事件。

第三，中低能级地产销售回暖乏力，后续地产托底政策或陆续出台但大规模刺激的概率不大。本周商品房销售面积季节性回升，但仍明显低于往年同期；分能级来看，仅一线城市商品房销售面积与往年同期水平持平，低能级城市明显低于往年同期，回升乏力。二手房出售挂牌价持续下跌，百城土地成交面积处于季节性低位。7 月政治局会议指出“适时调整优化房地产政策”，后续地产托底政策陆续出台的可能性较大，但大概率不会推出大规模刺激政策，地产板块后续应着重关注政策力度和落地效果，以及保交楼项目推进情况。

本周国内高频数据追踪概览：

大类资产表现：本周股强债弱，商品大部分上涨。

终端需求恢复状况追踪：1）房地产：中低能级城市回升乏力；2）建筑施工：

需求仍未见明显改善；3）消费：汽车消费持续走强，电影消费总量维持高位；4）出口：SCFI、BDI 指数上行；5）信贷：票贴利率季节性回落。

工业生产及人流状态追踪：1）工业生产：表现尚可；2）人员流动：全国迁徙规模指数高位进一步上行。

大宗商品状态：1）煤炭：焦炭价格上涨；2）钢铁：铁矿石价格下跌，螺纹钢价格上涨；3）有色：价格普遍上涨；4）原油：价格上涨，库存下行；5）化工：价格普遍上涨；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃价格下跌，纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌。

风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期