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行情导读：

周二，A股主要指数收盘涨跌分化：上证指数再涨0.23%，报3393.33点达9个月内高点，深成指收涨0.04%、创业板指收跌0.14%，四大期指沪深300及上证50各收涨0.30%、0.42%，而中证500、1000略有下挫0.15%、0.22%。自3月初至今，A股市场总体呈现一轮上修行情，结合4月18日国家统计局发布的一季度经济数据看，内外双循环驱动力均较为充足。

图：沪深300和上证50指数走势

图：中证500和中证1000指数走势

数据来源：Wind广发期货发展研究中心

驱动分析：一季度消费收入共振增长、对外贸易显著改善

从周二公布的国家统计局数据来看：初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%，其中第三产业增加值165475亿元，以同比增长速度5.4%居首位，验证后移情时代服务业及商业类复苏最为明显，而第一、二产业亦有3%左右增长，协同实现政府工作报告提出的“稳增长”主线。再具体观察宏观经济三驾马车中的投资方面：一季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，保持正增长趋势，全国房地产开发投资同比下降5.8%，商品房销售面积同比下降1.8%，降幅较前显著收窄，而商品房销售额则同比增长4.1%，验证房市成交回暖、房价回升已逐渐共同作用于销售收入提升。消费层面：一季度，全国居民人均可支配收入10870元，同比实际增长3.8%；全国居民人均消费支出同比实际增长由负转正，为4.0%；社会消费品零售总额同比增长5.8%。消费支出的增长带动了相关企业盈利提升，进而使得居民可支配收入上涨，再继续反馈到更高的消费积极性上，形成了良性循环。

从进出口贸易方面看，得益于疫情期间积压的订单生产释放，以及海外地缘政治冲突稍缓，外需与内供齐发力下，3月份进出口金额当月同比增长7.4%，出口分项同比大增14.8%，进口分项同比窄幅下降1.4%。回顾一季度以来，博鳌亚洲经济论坛及广交会的顺利开办，海南自贸区启动封关，与欧盟、俄罗斯、东盟等国家地区的贸易日益密切等积极信号都展示出我国在放宽防疫后，对外开放及交流已快速恢复到较高水平。

图：居民人均消费和收入变化（%）

图：房地产开发投资和社会消费零售额变化（%）

数据来源：Wind广发期货发展研究中心

图：进出口同比变化（%）

数据来源：Wind广发期货发展研究中心

展望后市：

A股市场一季度末走出一路向好行情，成交额连续两周日均破万亿，内部板块轮动明显，人工智能与数字经济连番调整，房地产有反弹迹象带动家电等行业近期上涨，消费龙头如茅台等企业已显示盈利增长，半导体与新能源仍在蓄力突破。在海外加息的动荡、衰退潮下，国内一季度经济表现已交出稳增长的答卷，消费、出口、投资均好于预期，而流动性在CPI等通胀水平显示较低的情况下有望保持宽松。展望二季度，在基数效应下二季度经济复苏的斜率有望提高，在市场逐渐上修对基本面的预测后，积极的市场情绪、交易热度也将促进股指估值再向上攀升，大盘权重股在估值相对更低的情况下弹性更强，可关注金融、大消费板块。

风险提示：海外紧缩超预期、增长后续乏力

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